长材价格下跌影响，矿石价格结束年初以来的上涨趋势

受长材价格下跌影响，上周矿石价格走势平稳，结束了年初以来由于日均产量回升导致的矿石价格上涨趋势。由于上周建筑活动需求并没有像市场之前预期的在元宵节后有所恢复，长材去库存的压力导致上周全国螺纹钢均价下降50元/吨，板材价格则比较平稳。我们估算目前考虑4周原材料库存的螺纹钢/热轧/冷轧吨钢盈利分别为+80 /-83/-134元/吨，环比略有下降。

预计1季度行业平均盈利环比略有回升

由于需求较差以及计提存货减值准备等，2011年4季度钢铁板块亏损严重。

由于高价原材料库存消耗完毕，我们预计1季度钢铁行业的平均盈利环比将略有回升。

经销商库存继续增加，长材短期或面临去库存压力

上周经销商库存环比上涨6.4%，长材库存增速连续6周显著高于板材库存增速。目前经销商库存比去年同期高1.9%。螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中板库存上周分别上升9.2%/11.7%/2.7%/1.6%/2.4% ， 与去年同期相比分别差异+10%/+1%/-9%/+2%/+1%。我们认为短期长材去库存的压力较大。

建议关注弹性高，具有资源优势的钢铁股

上周钢铁板块上涨2.24%，沪深300上涨1.1%。我们预计如果2-4月份建筑需求出现季节性回升，或周期性行业出现估值修复，钢铁板块将有所表现。我们推荐弹性高，有资源优势，以及有题材的个股，如我们预计宝钢出售不锈钢特钢资产后ROE将同比回升。推荐八一钢铁，宝钢，攀钢钒钛，西宁特钢，新兴铸管。